動画公開日：2021-01-23（米国太平洋時間）
SEC対リップル社訴訟の誤解を正す
みなさん、こんにちは。
Legal Briefs「クリプトエディション」、偉大なXRPの最終弁論へようこそ。
次の10分間で、私はあなたにすべての私のXRPの知識を伝えます。その後、私の脳内には提供できるものはこれ以上何も無くなり、私は100年間の昏睡状態に陥ります。それでは始めましょう。
願わくば、今日、私はXRPと一般的な証券とは何かについての混乱を取り除きたいと思っています。次に取引所が販売を停止した理由を説明します。そして最後に、いつも最後ですが、リップル社のXRPの法的立場、最も可能性の高い結果が何であるかをまとめます。それから、なぜ私にとって今、これらの価格でXRPを購入することが、価格、時間軸、すべてを備えた優れた投機的な投資であるかをお伝えします。
最初に、私は明らかに私がここで言うことのどれも法的アドバイスではないと言わなければなりません。ここでの私の意見に頼らないでください。もしあなたが法的助言が必要な場合は、この男を雇う必要があります。あなたがコメントで俳優と映画の名前を当てることができたらボーナスポイントです。また、お願いですが、私が言ういかなることも金融アドバイスとして受け取らないでください。弁護士は特に数字が苦手だから学校に行きます。だからそれは良い発想ではないでしょう。
それはさておき、法的な文脈で、証券について考える人々に対して私が考える方法で、問題について議論をすることから始めましょう。私は自分のブログのコメントを全部読んでいますし、何人かの他の人のブログでさえコメントを全部読んでいます。私は一種のコメントストーカーです。しかし、私は、みなさんが理解していないXRPに関連する法的問題のいくつかを理解するために、すべてのコメントを読んで、私のvlogでそれらの問題に対処できるようにしています。
XRPコインを売ったら、それが証券であると判断されるかもしれないから、トラブルに巻き込まれるのではないかと心配している人もいます。また、XRPが証券ではないと判断する必要性を強調しすぎている人も見かけます。
しかし、現実には、XRPが証券であるかどうかの決定は、ある時点でのスナップショットで行われるため、XRPが証券であるかどうかの一律の決定はありえないということです。ご存知のように、それは主として売却時に行われます。SECは証券の「販売」を取り締まります。そのため、SECが取り締まっているその販売の時点において決定が下されます。
私は、SEC前長官のクレイトンが2018年に行ったスピーチで、コインランドリーに例えた例が良かったと思います。彼はそのスピーチの中で次のように言っています。
誰かがコインランドリーを持っていて、コインランドリーで服を洗うのに使えるトークンを売っていても、それは証券ではありません。しかし、もし誰かがまだ建設中のコインランドリーで使えるトークンをあなたと他の10人に売って、その売却益を使ってコインランドリーを建設し、その購入者がコインランドリーが完成したら、コインランドリーでお金を使える他の人にそのトークンを売ることができるようになるとしたら、それは証券です。しかし、コインランドリーが完成したら、その時点でのトークンの販売は有価証券の販売ではありません。
クレイトンがこの記事の下部で言っているように、それは通貨の一種に過ぎません。
「今日、それが証券だからといって、明日、それが証券であるとは限りません」
そして、私はまさにそれが私たちがXRPの販売で見ていることだと思います。XRPのユースケースが進化して増え、分散化が進めば進むほど、XRPが証券である可能性は低くなります。しかし、それは静的なものではなく、常に変化しています。
そして、私はさらに一歩進んで、それは誰が誰に売るかにもよると言いたいと思います。さて、あなたはたった今、私にXRPコインを売ることができるでしょうか？それとも、SECに訴えられるのでしょうか？もちろん、私に売ることはできます。なぜなら、その販売が証券となるためには、私たちの間に投資契約が存在することが必要だからです。
なぜなら、定義上、有価証券は、買い手である私、売り手であるあなた、そしてあなたの仕事を頼りにしてコインの投資を増やすことで成り立っているからです。そして、そのコインは明らかにあなたから買ったものである必要があります。あなたが私にコインを送るときに、私はあなたの仕事に頼っているわけではありません。だから、それは証券にはならないでしょう。
なので、XRPを証券とみなすことができると言うことは、正確ではないということを覚えておいてください。特定の期間の特定の取引についてのみ、XRPが証券とみなすことができるわけです。
これは次のトピックにつながるのですが、私がそうだと信じているように、もしあなたが賢いのであれば、おそらく、あなたはもう既にこれについて考えていたでしょう。
では、もし売却を有価証券とみなすためにあなたが他人の仕事に頼らなければならないのであれば、今、なぜ取引所はXRPの取引をやめたり、XRPの取引を一時停止したりしたのでしょうか？
つまり、彼らは間違いなく有価証券を売っているわけではないので、トラブルに巻き込まれることはありませんよね？
彼らは投資契約を結びませんし、実際に結んでいません。彼らは通常、自分のXRPを売っているわけでもありません。彼らはただ買い手と売り手を結び付けているだけです。そして、あなたの言うとおりです。コインベースは証券を売っているわけではありません。
しかし、SECが何の略なのかという疑問に答えてみましょう。The Security and Exchange Commission．「Exchange」を強調しています。タイトル1のセクション2をざっと眺めてみましょう。
ご覧の通り、1934年、連邦議会はSECにニューヨーク証券取引所や証券取引所のような取引所を含む全ての証券取引所を規制する権限を与えました。つまり、自分とコインベースの間に投資契約が無くても、もしコインベースがリップル社から直接XRPを売った場合、証券取引所としての登録を怠ったとして、トラブルに巻き込まれる可能性があります。
そしてそれが、訴訟が起こされたときに取引所がみんな神経質になって取引を停止してしまった理由です。彼らがなんらかの証券に関わっているなら、彼らは登録を行い、保守的で安全な側にいる必要があります。彼らは、皆がリップル社の訴訟に注目している間、取引を停止することを決定しました。
少し仮定の質問をさせてください。
1000以上の異なる企業を含む業界全体をコントロールしたいけれども、その多くが分散化されていて本質的にコントロールすることが難しい場合、それをコントロールするためにはどちらが効率的な方法でしょうか？個々の企業を1つ1つ訴えることでしょうか？それとも、それらの企業の商品が取引されている一握りの大規模な市場、つまり取引所、をコントロールすることでしょうか？私はそれはそこに置いておくことにします。私はこれ以上、そのウサギの穴の下に行くつもりはありません。しかし、それは考える材料です。
私はここでエネルギーを使い果たしてしまいました。それでは、本題に入ります。あなたは何のために来たのでしょうか？偉大な最終弁論のためです。
ご存じのように、私が本当にXRPとリップル社の訴訟に興味を持ったのは、遡ること12月からです。私は先週末に購入しました。そして、私は物事を把握するために多くの時間を費やしたので、私自身のために先月の総括をしたいと思います。
まず最初に、私はSEC対リップル社訴訟を見直すことから始めました。私は訴状を2回読みました。あなたは、XRPが証券であることを裁判所に宣言するように要求されていなかったことを覚えているでしょうか。SECはそれを裁判所に要求することができたにも関わらず、しませんでした。それは、この訴訟が金銭的損害賠償に限定され、XRPへの唯一の影響はエスクローのXRPだけであることを意味する、何らかの手がかりとなりました。それが私が最初に気付いたことです。
また、私は2つの理由から、誰が訴訟に勝つかという結論には達しませんでした。第一に、まだ法廷が証拠として採用することが許される証拠がないので、誰にも本当のことがわかりません。そして第二に、これらのタイプの訴訟では、多くの場合、明確な勝者は存在しません。例えば、2013年から2014年にかけての新規公開（Initial Offering）が違法な販売であると判断されても、それがSECが目的とする販売ではなかった場合、彼らの勝利と言えるでしょうか？
あなたはそれがSECの勝利だと言うかもしれません。しかし、それが現在リップル社が行っていることを停止し、現在の市場にある程度の透明性と信頼性をもたらすことができない場合、それは実際にはリップル社とXRPにとっても勝利ではないでしょうか？ですから、勝つか負けるか、負けるか勝つかというのは、訴訟においてはある種の幻の概念です。それは今回の訴訟に限ったことではなく、それが一般的な訴訟であり、白か黒かではありません。だから私は、この訴訟は和解で終わる可能性が高いと結論づけました。
そして、最悪のケースのシナリオがどのようなものか見てみたかったので、可能性のある和解のシナリオについて調査し始めました。最初に私は、パラゴンコインの和解を調査しました。そして、それは証券法違反と幇助の繰り返しに対する金銭的な和解でした。これは、悪い和解であっても、リップル社とエスクローに保有されるXRPにしか影響しないということと、それがおそらく和解交渉の行き詰まりだったのであろうことの手掛かりを私に与えてくれました。
次に、私はキック・インタラクティブ社の判決を見ましたが、これは本当に最悪のシナリオでした。つまり、これはキック社が完全にすべてを失ってしまう結末となったケースの訴訟です。キック社に対する判決は非常に興味深いものでした。なぜなら、それは最悪のケースのシナリオであっても、エスクローに保管されているXRPを販売をする仕組みが存在する可能性を示していたからです。それにより、リップル社は市場でのXRPの投げ売りを制限しつつ、XRPの利用を拡大し続けることが可能になるかもしれません。
キック社のケースも有益でした。というのも、この訴訟に敗訴した後、キック社は会社を存続させることができ、KINトークンも存続させることができたからです。だから、その時点で、訴訟の観点から考えられる最悪のシナリオはそれであることが分かりました。
最良のシナリオは、裁判で完全勝利の略式判決が出て、すべてが有価証券の販売とはみなされないことです。全てがです。それがXRPに何をもたらすかは、皆さんが知っていると思います。簡単なことです。「Moon Lambo」が「Moon Bugatti」になるでしょう。そして、それはあなたの家になるかもしれません。それが私が次に考えることなので、投機的投資家の議論をするために、ここで私は弁護士の帽子を脱がなければばなりません。
さて、昨年12月にSECの訴訟が発表された直後、XRPは50～70セント台を跳ね回っていたのが、20～30セント台まで下落しました。そして、これの唯一の理由は訴訟であり、それが私が興味を持った理由でもあります。なぜなら、訴訟がある意味で人為的に価格を抑えているとも言えますし、それは私が特別な知識を持って分析することができるものだったからです。
さて、私の結論は、SEC訴訟の最も可能性の高い結果は、2013年から2014年、おそらく2015年までの販売に対する多額の罰金やペナルティ、そしてエスクローされたXRPの販売に対する何らかのコントロールや制限を含む和解になるだろうというものでした。そして、それは今の私にとって控えめな結論です。その結論は、間違いなくリップル社を傷つけることになるでしょうが、決して致命的な打撃ではないでしょう。
私は市場の信奉者です。2020年に入り、リップル社がSECと問題を抱えていることを私は知っていましたし、誰もが知っていました。そして、2020年に入り、その一部は既にXRPの評価額に反映されていたと信じています。また、一般的なルールの不確実性も、既に数字に織り込まれていました。
フレアネットワークの興奮とそれらの発表は、チャートで見ることができるコイン価格を50～70セント台に上昇させる大きな材料となりました。現在、私が予想していたように、フレアは前進しているので、何も変わったことはありません。現在、人為的に低価格になているという主張で、私はその後、投資分析を行います。XRPのリスクに対する見返りです。たった今、それはスリングショット（パチンコ）の中にあり、訴訟の有利な結果は、それをはるかに高い領域に押し上げようとしています。
数年間に渡ってXRPの周りには多くの不確実性があり、今はSECの関与によって、訴訟の恐怖も多くあります。そして、訴訟がうまく解決すれば、昨年の70セントの高値を超えて価格が上昇すると私は期待しています。私は訴訟が適切に解決すれば、価格は50～70セントの範囲に戻ると信じています。私が「スリングショット」と言うのは、これが数日という非常に瞬間的に起こると予想するからです。とはいえ、私はここでXRPを誇大広告するわけではありません。
訴訟の終わりに、ここからすぐに価格が2～3倍に上がると言うとき、私は保守的な呼びかけをしていると思います。そして、今は誰にも分からないというのが真実です。XRPのダウンサイドは、もし物事がうまくいかない場合には、ゼロにまで減少します。あなたは全てを失うことになります。あなたは、これがオール・オア・ナッシングの取引であることを知っています。
さて、そのようにして価格はゼロになるのでしょうか？訴訟は失敗に終わり、SECはリップル社の資金調達能力を押さえつけることができるようになります。リップル社は他の事業体と共に閉鎖を余儀なくされます。
さて、私はこのシナリオの可能性が高いと思うでしょうか？私はそうは思いません。なぜなら、私たちはここでアマゾンの話をしていないからです。リップル社は倉庫やバンや配送センターを扱う会社ではありません。リップル社はテクノロジー企業です。必要であれば、リップル社はRipple MaltaやRipple Singaporeといった法人になるでしょう。なぜならリップル社の資産は、倉庫や本や在庫ではなく、人としてのアイデアであり技術だからです。
だから、そのシナリオは「地球最後の日のシナリオ」であることは間違いありません。しかし、それでも私は確信はありません。私はXRPが死ぬとは思いません。それは訴訟とはあまりにもかけ離れています。リップル社が数百万ドルの罰金を支払わなければならず、米国に拠点を置く投資家との取引を停止しなければならず、完全な再法人化を行わなければならなければ、それは大きな痛手となるでしょう。しかし、最終弁論のボトムラインはそこです。
私の考えでは、特に短期的なXRPのアップサイドは、私が損失を許容して購入できる限り購入した30セント以下のダウンサイドを少なくとも2～3倍上回るでしょう。なぜなら、それが投機的投資へのアプローチの方法だからです。時間軸としては、私はXRPの価格が6ヶ月から9ヶ月、おそらく1年の間、人為的に抑制されると予想しています。
キック・インタラクティブ社のケースは訴訟がかなり進んで、1年弱で決着しました。ですから、これが私の長期的なシナリオで、6ヶ月というのは短期的なシナリオの和解でしょう。以上が、この1ヶ月間、私が調査してきたことの大きなまとめです。
6～9ヶ月間で2～3回のリターンが見込めるXRP全損の万が一の可能性。あなたはどう思いますか？XRPにとっての良いシナリオ？悪いシナリオ？教えてください。私は週に一度だけ暗号通貨vlogを行います。だから、良かれ悪しかれ全てのコメントに目を通します。私があなたから学ぶことを願うように、私があなたから学べるように、以下にコメントを残してみてください。